肺炎/HIB疫苗在日本遭停用事件点评

事件：

据媒体报道，今年2 月下旬至3 月初，日本共发生4 起婴幼儿在接种疫苗后1 至3 天内死亡的事件。

这些婴儿接种的两款疫苗分别是惠氏/辉瑞的肺炎球菌疫苗Prevenar(沛儿）和赛诺菲安万特的B 型流感嗜血杆菌（HIB）疫苗安尔宝(ActHIB)。8 日，日本厚生省决定，暂停使用上述两种疫苗。

点评：

遭停用的两种疫苗均是大品种疫苗：Prevenar 和ActHIB 都是全球范围内的疫苗大品种，在同类疫苗市场中占据主导地位，特别是Prevenar 2010 年销售额超过37 亿美元，是世界范围内销售额最大的疫苗之一，也是辉瑞公司销售额仅次于Lipitor 的产品。ActHIB 的销售额也在数亿美元。

短期来看对国内HIB 疫苗企业影响略偏负面：我们认为，此次疫苗在日停用事件对国内疫苗HIB 疫苗生产销售企业（智飞生物，沃森生物）的影响具有两面性。一方面，由于ActHIB 在国内也有销售，2009年其批签发量达554 万人份，占国内HIB 市场的1/5 强，其国外停用事件可能会影响进口HIB 疫苗在国内的销售情况，进而促进国产HIB 疫苗的销售。另一方面，由于HIB 疫苗在国内仍是二类疫苗，由家长自愿自费为儿童接种，因此HIB 疫苗在日停用可能会降低国内家长为子女接种HIB 疫苗的意愿，从而对HIB 疫苗整体接种量产生负面影响。综合考虑，我们认为短期来看负面影响略大于正面影响。

停用事件长期影响不大：我们认为，长期来看此次疫苗停用事件对于肺炎及HIB 疫苗市场影响不大。

主要是因为此次儿童死亡事件与注射疫苗之间的关系还有待调查确认，作为发达国家广泛使用的计划免疫疫苗，Prevnar 和ActHIB 每年分别在100 多个国家销售3.6 亿和2 亿支，有着良好的安全记录。类似死亡事件在荷兰也曾发生并造成疫苗在荷兰停用，但后续调查显示未发现婴儿死亡与疫苗相关。再者，我们判断即使能够证实两者之间的关系，问题产品也很有可能仅限于部分产品批次而非疫苗设计问题。

海外市场人士对此事件的看法从辉瑞和赛诺菲安万特近期股价变化（仅出现微幅下跌）也可见一般。

综上所述，我们认为此次Prevenar 和ActHIB 在日遭停用一事短期内对我国HIB 疫苗企业虽然略有负面影响，但长期影响很小，HIB 疫苗作为发达国家广泛适用的计划内免疫苗在国内还有很大的发展空间，维持对智飞生物，沃森生物的推荐评级。